Celem artykułu jest analiza obligacji strukturyzowanych w zakresie efektywności finansowej, rozumianej jako matematyczny stosunek nakładów do zysków. Miarą efektywności finansowej obligacji strukturyzowanych jest ich stopa zwrotu, wyznaczona na podstawie końcowych wyników finansowych obligacji w odniesieniu do założeń opisanych w prospekcie emisyjnym, z uwzględnieniem kosztów inwestycji.
W ocenie efektywności finansowej uwzględniono inflację, która powoduje, że aspiracje inwestorów ponad opcję 100% ochrony kapitału, skorygowane o poziom inflacji, oznaczają obniżenie lub brak zysku. W przypadku deflacji sytuacja jest odwrotna. W celu dokładniejszego zobrazowania efektywności inwestycji w obligacje strukturyzowane porównano stopę zwrotu zakończonych emisji obligacji strukturyzowanych ze wskaźnikiem inflacji. Podstawę badania stanowiły obligacje strukturyzowane rozpoczęte i zakończone w okresie od 1.01.2000 r. do 31.12.2013 r. w Polsce. Dane zaczerpnięto z ogólnie dostępnych baz i raportów, m.in. Structus.pl oraz Komisji Nadzoru Finansowego i Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.
Liczba rozpoczętych obligacji w badanym okresie wzrosła średniorocznie o 47,76%. Termin inwestycji zakończyło 100 obligacji strukturyzowanych, a roczny zysk netto chronologicznie kształtował się w przedziale 54,0—19,4%.
obligacja, obligacja strukturyzowana, produkty strukturyzowane, inwestycje alternatywne, stopa zwrotu, zysk, inflacja
E40, F65, G10
Barburski, J. (2010). Ekonometryczny pomiar efektywności ekonomicznej instytucji finansowych. Stochastyczny model graniczny kosztów. Bank i Kredyt, 41(1), 31—56.
Blümke, A. (2013). Jak inwestować w produkty strukturyzowane. Warszawa: Oficyna a Wolters Kluwer business.
Chodhry, M. (2004). Corporate Bonds and Structured Financial Products. Elsevier Butterworth-Heinemann, Birkbeck.
Bartkowiak, M., Echaust, K. (2013). Produkty strukturyzowane. Konstrukcja, wycena, aspekty prawne. Warszawa: CeDeWu.
Dyduch, M. (2013). Bankowe Papiery Wartościowe Strukturyzowane. Studia Ekonomiczne, (24), 143—164.
Hadaś-Dyduch, M. (2013a). Inwestycje alternatywne na polskim rynku kapitałowym. Studia Ekonomiczne, (146), 29—37.
Hadaś-Dyduch, M. (2013b). Ranking produktów strukturyzowanych wyemitowanych na polskim rynku finansowym w latach 2001—2010. Zeszyty Naukowe Wyższej Szkoły Bankowej we Wrocławiu, 2(34), 187—200.
Hadaś-Dyduch, M. (2013c). Stopa bezrobocia jako instrument bazowy lokaty strukturyzowanej. W: W. Szkutnik (red.), Problemy społeczno-ekonomiczne w uwarunkowaniach ryzyka i statystycznej nieokreśloności. Metody i modele w rozwoju regionów (s. 91—100). Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach.
Hadaś-Dyduch, M. (2013d). Współczesne formy gospodarowania kapitałem wobec ekonomicznych zjawisk kryzysowych. Studia Ekonomiczne, (136), 77—86.
Hadaś-Dyduch, M. (2013e). Wykorzystanie metod analizy falkowej do mierzenia efektywności polisy inwestycyjnej. Wiadomości Ubezpieczeniowe. Nauka dla praktyki, (1), 37—48.
Hadaś-Dyduch, M. (2014a). Charakterystyka rynku produktów strukturyzowanych oferowanych w formie funduszy inwestycyjnych zamkniętych zakończonych w latach 2000—2013. Wiadomości Ubezpieczeniowe. Nauka dla praktyki, (2), 55—68.
Hadaś-Dyduch, M. (2014b). Efektywność alternatywnych inwestycji kapitałowych na przykładzie polisy inwestycyjnej. Studia Ekonomiczne, (178), 13—23.
Hadaś-Dyduch, M. (2014c). Inwestycje alternatywne w kontekście efektywności inwestycji kapitałowej na przykładzie produktów strukturyzowanych. Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach.
Hadaś-Dyduch, M. (2014d). Produkty strukturyzowane — ujęcie algorytmiczne zysku z uwzględnieniem oddziaływania wskaźników rynku finansowego. Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu.
Hadaś-Dyduch, M. (2014e). The market for structured products in the context of inflation. W: M. Papież, S. Śmiech (red.), Proceedings of the 8th Professor Aleksander Zelias International Conference on Modelling and Forecasting of Socio-Economic Phenomena (s. 47—56). Kraków: Fundacja Uniwersytetu Ekonomicznego.
Hadaś-Dyduch, M. (2015a). Effectiveness of Direct and Non-direct Investment In the Stock Market Indices. China—USA Business Review, 14(1), David Publishing Company, 10—20.
Hadaś-Dyduch, M. (2015c). Efektywność lokaty strukturyzowanej na polskim rynku kapitałowym. Wiadomości Statystyczne, 60(9), 40—54.
Hadaś-Dyduch, M. (2015c). Produkty strukturyzowane — analiza stóp zwrotu osiągniętych w latach 2000—2013. Zeszyty Naukowe, 5(941), 131—151.
Hadaś-Dyduch, M. (2015e). Produkty strukturyzowane — inwestycje dla naiwnego czy rozsądnego inwestora? Analiza empiryczna. Studia Ekonomiczne, (239). Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, 67—81.
Hadaś-Dyduch, M. (2016). Konstrukcja i stopa zwrotu portfeli inwestycyjnych. Wiadomości Statystyczne, 61(4), 31—49.
Helfert A. E. (2004). Techniki analizy finansowej. Warszawa: PWE.
Matwiejczuk, R. (2000). Efektywność — próba interpretacji. Przegląd Organizacji, (11).
Rutkowska, A. (2013). Teoretyczne aspekty efektywności — pojęcie i metody pomiaru. The Journal of Management and Finance, 1(4).
Wiśniewski, P. (2011). Produkty strukturyzowane w Polsce w czasie globalnego kryzysu finansowego lat 2007—2009. Prace Naukowe Uniwersytetu Ekonomicznego we Wrocławiu, (174), 147—159.
